近年來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及去杠桿政策實(shí)施，我國(guó)債券違約只數(shù)和金額不斷創(chuàng)新高。

但發(fā)債企業(yè)的信用等級(jí)卻明顯提升，是評(píng)級(jí)等級(jí)的定義變了么？

如果高評(píng)級(jí)不能保障相應(yīng)的信用資質(zhì)，僅僅是評(píng)級(jí)中樞的上移是不是“掩耳盜鈴”？

根據(jù)財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端下載的主體評(píng)級(jí)遷移矩陣，中債資信在2018年4月1日至2019年4月1日，上調(diào)71次，下調(diào)46次，上調(diào)/下調(diào)比1.54；在2019年4月1日至2020年4月1日，上調(diào)52次，下調(diào)42次，上調(diào)/下調(diào)比1.24，比例沒(méi)有太夸張，并呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)謹(jǐn)慎，還算能用。

但看看發(fā)行人付費(fèi)的評(píng)級(jí)公司，在評(píng)級(jí)調(diào)整方面完全沒(méi)有節(jié)操可言。近兩年A-以上評(píng)級(jí)結(jié)果中，上調(diào)評(píng)級(jí)次數(shù)/下調(diào)評(píng)級(jí)次數(shù)高達(dá)3.52。

考慮到即使是A-以上級(jí)別的的下調(diào)評(píng)級(jí)，也多數(shù)發(fā)生于發(fā)行人主體已出現(xiàn)“技術(shù)違約”或?qū)嶋H違約后。意味著只要不違約，評(píng)級(jí)基本以上行為主，這完全違背了信用評(píng)級(jí)的初衷，失去了評(píng)級(jí)結(jié)果的指導(dǎo)意義。

以下是各家評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)主體遷移矩陣數(shù)據(jù)，沒(méi)算大公，畢竟剛放出來(lái)沒(méi)多久。

請(qǐng)投資者，擦亮眼睛。