YY評級 
最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務危機剖析
作者：rating狗
來源：YY評級（ID:YYRating)
摘要
整體來看，大悅城具有良好的股東背景和明確的集團內部定位，商業物業與住宅業務并舉，其中商業項目整體出租率良好，有一定品牌效應，而住宅業務也展現了一定的銷售韌性；以銀行貸款為主的債務結構良好，短期信用風險傳染可能性較低。
本文主要對大悅城的商業運營模式和住宅板塊拿地質量進行了部分觀察，主要觀察到如下幾點：
01 商業運營板塊：具有三個經營模式上的特征包括商場定位聚焦于大眾消費、策略聚焦于核心區位的商業改造項目、融資模式多嘗試并購基金；
03 住宅運營板塊：雖然不算特別激進，但是仍有一定做大規模的思路，土儲有一定下沉，主要關注兩個區域，一是前幾年較多拿地環渤海區域，另一個是近年的下沉區域。總體來看，如上兩個區域的去化和利潤墊情況尚可。
總體來看，雖然規模上與其他頭部央企依然有一定差距，但是信用資質仍較為穩健。
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