前陣子各債圈社群熱議的3億17春華水務(wù)MTN002已于7月14日兌付。此前聯(lián)合資信于6月12日將春華水務(wù)的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整負面。

值得注意的是，同為呼和浩特區(qū)域的呼和經(jīng)開于去年年底上演了一出“技術(shù)性違約”。

2019年12月6日晚，5億元16呼和經(jīng)開PPN001私募債發(fā)生回售違約。12月9日午前傳出該只債延期后兌付的消息。這只債是市場認知的廣義上的城投公司發(fā)行的城投債。

據(jù)市場傳言，16呼和經(jīng)開PPN001私募債到期前發(fā)行人已籌集5億，但因溝通問題回售金額大于5億，因此“未足額”。經(jīng)過溝通后部分投資者撤回部分行權(quán)金額，使行權(quán)金額等于5億，行權(quán)部分足額兌付。未行權(quán)部分發(fā)行人承諾3個月內(nèi)兌付，當(dāng)?shù)卣谫u地籌措。整體來看，呼和經(jīng)開方資金未出現(xiàn)致命性短缺，或因溝通問題導(dǎo)致未及時足額兌付，屬“技術(shù)性違約”。

瓦房店的“債務(wù)置換”

2020年5月13日，中誠信國際發(fā)布公告稱，“15營口沿海MTN001”的償付存在一定不確定性，并將其主體及相關(guān)債項列入信用評級觀察名單。

公告續(xù)稱，“15營口沿海MTN001”將于2020年5月18日到期的本息共計5.28億元。然而，截至2020年3月31日，公司貨幣資金為0.37億元，不足以覆蓋本息。截至目前，公司償債資金方案未能完全落實且具體落實時間及可能性面臨一定不確定性。

（圖源DM終端-評級墻-評級報告）

彼時距到期僅剩4天，兼具城投和公募屬性的15營口沿海MTN001成為市場矚目的焦點。東北地區(qū)的城投雖然風(fēng)波不斷，但尚未有一例城投債違約的例子。

到期日未至，業(yè)內(nèi)人士與上清所電話確認，15 營口沿海 MTN001”本息兌付資金于5月15日足額劃至上清所。事后市場調(diào)侃，“城投公開債不能違約是底線”，“投城投債看什么現(xiàn)金短貸比？”，一場虛驚就此落幕。

以上風(fēng)波過后，市場高呼城投信仰仍在，但隨著各地區(qū)城投實質(zhì)分層，信用債市場風(fēng)險加劇，打破“剛兌”的時機總要到來。我們什么時候會成為這段歷史的見證人，請拭目以待。

7月15號的國常會提及，要求用好地方政府專項債券，加強資金和項目對接、提高資金使用效益。嚴禁用于置換存量債務(wù)，決不允許搞形象工程、面子工程，地方化債任重道遠.....