聯(lián)合資信 
最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務(wù)危機剖析
作者：債市研究部
來源：聯(lián)合資信(ID:lianheratings)
聯(lián)合受托為27期綠色債券提供信用評級
2021年三季度，聯(lián)合資信受托為綠色其他金融機構(gòu)債“21浦銀租賃綠色債”、綠色商業(yè)銀行債“21昌吉農(nóng)商綠色金融債01”“21工商銀行綠色金融債01”、綠色公司債“21潤租G1”“GC凱盛01”“GC華能03”“GC華能02”、綠色私募債“G21潯開1”、綠色中期票據(jù)“21香城投資MTN002（碳中和債）”“21京能源GN001（碳中和債）”“21錫交通MTN005（碳中和債）”“21京能潔能GN001（碳中和債）”“21國家能源GN001”“21國家能源GN002”“21光大綠環(huán)MTN001（碳中和債）”“深能源MTN001（碳中和債）”“21粵電開GN001（碳中和債）”“21興城投資GN001”“21魯能源GN005（碳中和債）”、綠色超短期融資券“21山東核電SCP009（碳中和債）”“21核風(fēng)電GN004”“21核風(fēng)電GN005”“21核風(fēng)電GN006”、綠色短期融資券“21平高CP003（綠色）”“21盛虹科技CP002（綠色）”、綠色定向工具“21德清經(jīng)開GN001（項目收益）”和綠色資產(chǎn)支持票據(jù)“國能生物2021-1”提供信用評級。聯(lián)合資信所評綠色債券發(fā)行期數(shù)（27期）、發(fā)行家數(shù)（23家）和發(fā)行規(guī)模（430.57億元）在2021年三季度有評級的綠色債券總發(fā)行期數(shù)、發(fā)行家數(shù)和發(fā)行規(guī)模中的占比分別為24.32%、28.05%和32.79%，聯(lián)合資信所評綠色債券發(fā)行期數(shù)、家數(shù)和規(guī)模均位列市場第二。其中，“GC凱盛01”“21平高CP003（綠色）”“21京能源GN001（碳中和債）”“21國家能源GN001”“21國家能源GN002”“21粵電開GN001（碳中和債）”“21錫交通MTN005（碳中和債）”“21興城投資GN001”“21工商銀行綠色金融債01”“G21潯開1”“21核風(fēng)電GN004”“GC華能02”“深能源MTN001（碳中和債）”“21光大綠環(huán)MTN001（碳中和債）”“21魯能源GN005（碳中和債）”“21核風(fēng)電GN005”16只債券具有成本優(yōu)勢[1]，成本優(yōu)勢分別為261.67BP、118.46BP、103.00BP、75.58BP、75.57BP、49.02BP、46.58BP、41.64BP、39.00BP、36.07BP、34.30BP、34.22BP、30.55BP、22.14BP、13.92BP和3.56BP。
一、三季度綠色債券發(fā)行情況
（一）三季度我國綠色債券發(fā)行情況
2021年三季度，我國共有86家發(fā)行人發(fā)行綠色債券117期，發(fā)行規(guī)模為1498.94億元[2]，發(fā)行家數(shù)、發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模較上季度（84家、103期、994.80億元）和上年同期（49家、51期、518.67億元）均有所增加。三季度新發(fā)行17單綠色資產(chǎn)支持證券[3]，發(fā)行規(guī)模為262.84億元，發(fā)行單數(shù)較上季度（16單）和上年同期（4單）均有所增加，發(fā)行規(guī)模較上季度（271.91億元）略有減少，較上年同期（48.42億元）大幅增加。本季度新發(fā)綠色債券涉及券種包括短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債、PPN、私募債、其他金融機構(gòu)債、商業(yè)銀行債、政策銀行債、資產(chǎn)支持證券和資產(chǎn)支持票據(jù)，其中，中期票據(jù)的發(fā)行期數(shù)（46期）和發(fā)行規(guī)模（549.07億元）均最多，詳見附表。
2021年三季度，我國共34家發(fā)行人發(fā)行碳中和債47期，發(fā)行規(guī)模為462.29億元[4]，發(fā)行期數(shù)和規(guī)模較上季度（46期、384.00億元）均有所增加，發(fā)行家數(shù)較上季度（43家）有所減少。本季度共發(fā)行碳中和資產(chǎn)支持證券12單，發(fā)行規(guī)模為215.44億元，較上季度（10單、198.89億元）均有所增加。本季度，經(jīng)第三方評估認(rèn)證的碳中和債（含資產(chǎn)支持證券）為52期，其中，聯(lián)合赤道為24家發(fā)行人所發(fā)的26期碳中和債券提供認(rèn)證服務(wù)，市場占有率為50%，位列第一。
（二）三季度新發(fā)綠債發(fā)行成本情況
2021年三季度，我國新發(fā)綠色債券中有94只擁有可比債券，其中68只呈現(xiàn)成本優(yōu)勢，占比72.34%。
六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持鞏固拓展脫貧攻堅成果全面推進鄉(xiāng)村振興的意見》
2021年7月1日，央行等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持鞏固拓展脫貧攻堅成果全面推進鄉(xiāng)村振興的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》提出增加對農(nóng)業(yè)農(nóng)村綠色發(fā)展的資金投入，鼓勵金融機構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，募集資金支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村綠色發(fā)展。同時提出強化對銀行業(yè)金融機構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興的資金支持，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)多渠道補充資本，通過發(fā)行金融債券籌集資金，提高放貸能力。《意見》的發(fā)布將有助于促進綠色金融債券等用于鄉(xiāng)村振興用途的債券發(fā)行。（摘自新華社，2021年7月1日）
上交所和深交所分別發(fā)布2021年版特定品種公司債券上市指引
2021年7月13日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》的通知以及《深圳證券交易所公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第1號——綠色公司債券（2021年修訂）》等業(yè)務(wù)指引的通知。此次通知修訂了綠色公司債券、鄉(xiāng)村振興公司債券等特定債券品種上市審核的規(guī)則指引，新增“碳中和綠色債券”、“藍色債券”和“鄉(xiāng)村振興公司債”等內(nèi)容，并明確鼓勵發(fā)行人對綠色公司債券的條款創(chuàng)新。新版指引進一步健全完善了新興債券品種規(guī)則體系，推動資金進入綠色和鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮資本市場樞紐作用。（摘自新浪財經(jīng)，2021年7月15日）
全國首只公募碳中和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)成功發(fā)行
2021年8月31日，南方電網(wǎng)公司發(fā)行“南網(wǎng)融資租賃公司2021年度融資租賃第一期綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）”，發(fā)行規(guī)模16億元，票面利率2.58%，發(fā)行期限120天，募集資金將用于風(fēng)力和光伏發(fā)電項目。該債券系全國首只公募碳中和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)，據(jù)綠色評估機構(gòu)測算，本期票據(jù)募集資金用于碳減排項目，將實現(xiàn)年減碳排量114.47萬噸。（摘自中國新聞網(wǎng)，2021年8月31日）
全國商業(yè)銀行首單綠色汽車分期資產(chǎn)支持證券成功發(fā)行
為積極落實“碳達峰、碳中和”戰(zhàn)略部署，加快“兩區(qū)”建設(shè)任務(wù)落地，2021年9月14日，全國商業(yè)銀行首單綠色汽車分期資產(chǎn)支持證券“工元致遠2021年第一期綠色汽車分期資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場成功發(fā)行。本期項目基礎(chǔ)資產(chǎn)均為銀行發(fā)放的個人新能源汽車分期貸款，且募集資金將全部投向新的新能源汽車貸款，是基礎(chǔ)資產(chǎn)端和資金用途端的“雙綠”產(chǎn)品，項目發(fā)行規(guī)模為1.32億元，通過“債券通”面向全球市場同步發(fā)行。該債券的成功發(fā)行，進一步促進了境內(nèi)外機構(gòu)的金融合作和我國綠色債券市場的雙向開放，同時也標(biāo)志著“兩區(qū)”政策中“規(guī)范探索開展跨境綠色信貸資產(chǎn)證券化”任務(wù)正式落地。（摘自新華網(wǎng)，2021年9月14日）
國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債券暨首次柜臺債券成功發(fā)行
2021年9月23日，國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債券成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模36億元，發(fā)行期限2年，發(fā)行利率為2%，募集資金將全部用于支持造林及再造林等森林碳匯項目的貸款投放。該期債券是國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債券暨農(nóng)發(fā)行首次柜臺債券，嚴(yán)格按照人民銀行等監(jiān)管部門要求的“可測度、可核查、可驗證”原則，支持項目經(jīng)中節(jié)能咨詢有限公司認(rèn)證，符合人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，且首次采用中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會氣候投融資專業(yè)委員會制訂的《氣候投融資支持項目分類指南》標(biāo)準(zhǔn)。該期債券的成功發(fā)行將有力促進林業(yè)綠化面積提高，促進區(qū)域水源涵養(yǎng)、水土保持、土壤保育、固碳釋氧以及凈化空氣，碳匯效應(yīng)顯著。（摘自中國銀行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)，2021年9月28日）
綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會發(fā)布《綠色債券評估認(rèn)證機構(gòu)市場化評議操作細則（試行）》
2021年9月24日，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會發(fā)布了《綠色債券評估認(rèn)證機構(gòu)市場化評議操作細則（試行）》及評議標(biāo)準(zhǔn)、材料清單等配套文件，這是國內(nèi)首份針對綠色債券評估認(rèn)證機構(gòu)的自律規(guī)范文件。《操作細則》及配套文件重點從以下三個方面規(guī)范評估認(rèn)證機構(gòu)行為，督促其專業(yè)、規(guī)范、獨立開展相關(guān)業(yè)務(wù)，首先是多維度量化執(zhí)業(yè)能力標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)評估認(rèn)證機構(gòu)業(yè)務(wù)水準(zhǔn)；其次是多元化引入?yún)⑴c評議機構(gòu)，遵循“市場事、市場議、市場決”的原則；最后是多環(huán)節(jié)加強執(zhí)業(yè)檢查，督促評估認(rèn)證業(yè)務(wù)專業(yè)規(guī)范開展。《操作細則》及配套文件的發(fā)布有利于規(guī)范綠色債券評估認(rèn)證機構(gòu)行為，提升國內(nèi)綠色債券市場質(zhì)量，推動行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展，打造中國綠色債券在國際市場的品牌和影響力。（摘自人民資訊，2021年9月24日）
[1]成本差異指綠色債券票面利率與可比債券平均發(fā)行利率的差值，具有成本優(yōu)勢指成本差異小于0。可比債券為綠色債券起息日前后各十五天內(nèi)起息的同期限、同級別、同券種的非綠色債券，不包括中央?yún)R金公司、中國鐵路總公司發(fā)行的債券；對含有選擇權(quán)的債券按選擇權(quán)之前的期限統(tǒng)計；短期融資券和超短期融資券選用其主體級別，其他券種均選用債項級別。
[3]資產(chǎn)支持證券包括銀保監(jiān)會ABS、證監(jiān)會ABS以及交易商協(xié)會ABN。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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原標(biāo)題： 【專項研究】聯(lián)合綠色債券季報（2021年三季度）
