作者：丁艷

來源：財經(jīng)五月花（ID：Caijing-MayFlower）

摘要

未來三年至五年，內(nèi)地資本赴港“第二浪”趨勢中，產(chǎn)業(yè)資本和互聯(lián)網(wǎng)資本將成為雙主角，香港市場格局將出現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)“內(nèi)地化”趨勢

文｜丁艷

編輯｜楊芮 袁滿

中國企業(yè)“出海”意愿正持續(xù)加強(qiáng)，這一趨勢在金融領(lǐng)域尤為明顯。2025年下半年以來，香港保險業(yè)再次成為內(nèi)地資本布局的熱點。

其中，越秀集團(tuán)與京東集團(tuán)成為聚焦點，通過戰(zhàn)略性收購與獲取經(jīng)紀(jì)牌照這兩條關(guān)鍵路徑，內(nèi)地巨頭正切入香港保險市場，標(biāo)志著內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通的進(jìn)一步深化。

近期，京東正在“招兵買馬”組建團(tuán)隊，其在內(nèi)地和香港的招聘平臺上以“京東”“京東保險”“京東科技”等名義，在香港地區(qū)招募“保險出單員”“香港IS”“Insurance support經(jīng)理”“保險營銷推動崗”“運(yùn)營總監(jiān)”“合規(guī)負(fù)責(zé)人”等，所有崗位工作地點均明確為香港。據(jù)一位香港保險業(yè)人士透露，京東集團(tuán)正在尋找已在香港有客戶基礎(chǔ)的營銷團(tuán)隊負(fù)責(zé)人。

據(jù)多位資深業(yè)內(nèi)人士分析稱，京東將在香港補(bǔ)全零售金融“最后一公里”，香港經(jīng)紀(jì)牌照是國際化“試驗田”，未來可把B2B貿(mào)易險、跨境運(yùn)費(fèi)險復(fù)制到東南亞電商倉。

與此同時，內(nèi)地“報行合一”之后，整體中介費(fèi)下降，而香港保險經(jīng)紀(jì)公司盈利相對不錯。京東在內(nèi)地有保險經(jīng)紀(jì)公司、保險公司，拿一張香港牌照成本不高，且可以承接自身業(yè)務(wù)需求，不過香港保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已出現(xiàn)頭部效應(yīng)，此時內(nèi)地資本進(jìn)來可能相對較難。

對于未來進(jìn)軍香港市場發(fā)展前景，北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生分析稱，總體而言，香港保險市場的整體增量空間有限，其保費(fèi)密度與滲透率已居全球前列。未來的突破口或?qū)⒅饕獊碜浴按媪渴袌龅姆?wù)提升”及“內(nèi)地與大灣區(qū)客戶的跨境保險需求”增長，如養(yǎng)老保障、健康險與財富傳承等領(lǐng)域，這也正是上述兩家公司當(dāng)前的布局方向。

他表示，若越秀集團(tuán)與京東能夠穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略執(zhí)行、深化本地化與場景創(chuàng)新，它們在香港保險市場具備結(jié)構(gòu)性增長的機(jī)會。但這一過程更可能呈現(xiàn)“穩(wěn)健積累、場景驅(qū)動”的漸進(jìn)式發(fā)展，而非短期內(nèi)的“爆發(fā)式增長”。

除了越秀集團(tuán)與京東，騰訊、阿里巴巴、中國人壽等內(nèi)地巨頭早已布局香港市場。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍表示，隨著內(nèi)地資本的涌入，香港市場格局將出現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)“內(nèi)地化”趨勢，當(dāng)前平均每3張新單中就有1張來自內(nèi)地；同時，產(chǎn)品呈現(xiàn)“養(yǎng)老化”趨勢，內(nèi)地險企把“養(yǎng)老保險+康養(yǎng)社區(qū)”模式輸出香港，與大灣區(qū)醫(yī)療、養(yǎng)老資源對接，催生“保單+入住資格”一體化產(chǎn)品，擠壓傳統(tǒng)儲蓄險份額。

“未來三年至五年，內(nèi)地資本赴港‘第二浪’趨勢是產(chǎn)業(yè)資本和互聯(lián)網(wǎng)資本成為雙主角，內(nèi)資會收購再保險公司、專屬醫(yī)療險公司。”王國軍如是說。

從政策角度來看，今年8月18日，香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局公開發(fā)文表示：“香港作為國際金融中心，憑借稅務(wù)優(yōu)惠、專業(yè)人才、龐大市場網(wǎng)絡(luò)及完善的金融基建等優(yōu)勢，持續(xù)推動保險市場穩(wěn)健發(fā)展。未來特區(qū)政府還將繼續(xù)深化內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通、推動粵港澳大灣區(qū)保險市場高質(zhì)量發(fā)展，并積極向國際市場推廣香港保險業(yè)優(yōu)勢。”

2023年10月底的中央金融工作會議曾強(qiáng)調(diào)，要鞏固提升香港國際金融中心地位。國務(wù)院副總理何立峰表示，中央政府支持香港在促進(jìn)跨境貿(mào)易投資便利化、擴(kuò)大金融業(yè)對外開放等方面先行先試，持續(xù)完善優(yōu)化內(nèi)地和香港金融互聯(lián)互通機(jī)制。

越秀、京東“出海”

京東布局香港保險在市場早有風(fēng)聲，早在2020年，其就曾通過參股Livi銀行布局。

10月中旬，香港保監(jiān)局持牌保險中介人登記冊顯示，京東旗下Jingda HK Trading Co.,Limited已取得保險經(jīng)紀(jì)公司牌照，有效期是2025年10月14日至2028年10月13日，可經(jīng)營的業(yè)務(wù)為一般及長期業(yè)務(wù)（包括相連長期保險），負(fù)責(zé)人為Lam Che Chuen（林志全）。

隨后，該公司更名為“京東保險顧問（香港）有限公司”。據(jù)一位曾探訪該公司人士透露，公司位于香港特別行政區(qū)中西區(qū)，這里匯集香港銀行、跨國機(jī)構(gòu)及外國領(lǐng)事館等。不過，公司目前仍處于初創(chuàng)期，面積相對不大。

當(dāng)前，京東正式以自有品牌進(jìn)軍香港保險市場，實現(xiàn)從“渠道參與”向“主導(dǎo)運(yùn)營”的戰(zhàn)略升級。京東進(jìn)軍香港保險業(yè)務(wù)并非空穴來風(fēng)，其此前已在內(nèi)地市場積累了較為豐富的經(jīng)驗。保險板塊是京東金融九大業(yè)務(wù)板塊之一，包括京東保險經(jīng)紀(jì)、京東保險代理以及京東安聯(lián)財險。

2018年，京東通過旗下公司入股京東安聯(lián)財險，持股33%為第二大股東。2024年，京東安聯(lián)財險保費(fèi)收入突破百億元，其中互聯(lián)網(wǎng)渠道占比超60%。京東保險則依托電商場景，曾推出退貨運(yùn)費(fèi)險、手機(jī)碎屏險等定制化產(chǎn)品，并通過大數(shù)據(jù)風(fēng)控優(yōu)化理賠效率，這或為其香港業(yè)務(wù)提供支持。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析稱，此次京東官宣進(jìn)軍香港保險市場，是通過“牌照+互聯(lián)網(wǎng)”生態(tài)切入，其優(yōu)勢在于京東自帶“互聯(lián)網(wǎng)零售+金融服務(wù)”生態(tài)，有大量用戶、數(shù)據(jù)和渠道，可將保險作為客戶閉環(huán)服務(wù)的一環(huán)；香港保險經(jīng)紀(jì)牌照允許其作為分銷/中介平臺進(jìn)入，而不需要直接承保，成本相對較低、靈活度較高；京東可以借香港平臺打開“國際化保險產(chǎn)品”“跨境客戶群體”的通道。通過牌照獲批、網(wǎng)絡(luò)生態(tài)與渠道數(shù)據(jù)驅(qū)動，可以打造“互聯(lián)網(wǎng)＋保險”在香港的新入口。

不過值得關(guān)注的是，當(dāng)前香港持牌保險經(jīng)紀(jì)公司競爭較為激烈。據(jù)香港保險業(yè)監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，香港持牌保險經(jīng)紀(jì)公司達(dá)831家，較去年同期增長12%。

在京東獲得香港保險經(jīng)紀(jì)牌照前不久，10月9日，越秀集團(tuán)在香港舉行收購香港人壽股權(quán)交割儀式，這家廣州資產(chǎn)規(guī)模最大的國有企業(yè)，以17.68億港元的價格完成對香港人壽的全資收購，這也是2024年以來香港市場規(guī)模最大的壽險公司交易。

越秀集團(tuán)對香港人壽的收購，是一場歷時近十年的追逐，其自2016年以來曾三度競購香港人壽，可見其謀求香港壽險牌照、進(jìn)軍香港市場的決心。更早之前越秀集團(tuán)與香港人壽之間早有資本紐帶。作為香港人壽創(chuàng)始股東之一的創(chuàng)興銀行，早在2021年就已由越秀集團(tuán)完成私有化，成為其全資附屬公司。

公開資料顯示，香港人壽成立于2001年，股東包括亞洲保險、創(chuàng)興銀行、招商永隆銀行、華僑永亨銀行、上海商業(yè)銀行5家香港金融機(jī)構(gòu)，本地根基深厚、產(chǎn)品種類齊全、整體發(fā)展穩(wěn)健。

競逐香港市場

作為國際金融中心之一，香港保險市場正在吸引來自內(nèi)地、各行各業(yè)的巨頭關(guān)注，其亦是諸多內(nèi)地企業(yè)、資本“出海”的第一站。

除了越秀集團(tuán)、京東，騰訊、阿里巴巴、中國人壽等內(nèi)地巨頭早已布局香港市場。

2017年8月，云鋒金融宣布聯(lián)合螞蟻金服、新加坡政府投資公司等機(jī)構(gòu)，斥資131億港元收購美國萬通負(fù)責(zé)的中國香港和澳門業(yè)務(wù)，即萬通保險亞洲。2019年4月，萬通保險亞洲正式改名為萬通保險。2018年，騰訊聯(lián)合英杰華集團(tuán)、高瓴資本打造香港首家網(wǎng)上人壽保險公司Blue。

除了內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭，近年來已有不少內(nèi)地險企在香港設(shè)立子公司或分支機(jī)構(gòu)，諸如泰康人壽獲批設(shè)立泰康人壽保險（香港）、太保壽險獲批設(shè)立香港子公司、中國人壽再保險獲批設(shè)立香港子公司、眾安在線獲批香港虛擬保險牌照等。同時，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽通過收購標(biāo)準(zhǔn)人壽保險（亞洲）有限公司，進(jìn)入香港保險市場；復(fù)星集團(tuán)投資設(shè)立鼎睿再保險等。

為何內(nèi)地資本紛紛將目光投向香港保險市場？其背后的邏輯動機(jī)是：香港保險較內(nèi)地市場具有全球資產(chǎn)配置和稅收優(yōu)勢，用香港國際金融中心的全球供給，可以撬動巨量的內(nèi)地財富管理需求。

以越秀集團(tuán)收購香港人壽舉例，業(yè)內(nèi)人士分析稱，完成收購后，越秀集團(tuán)可以直接獲得香港人壽的“保險牌照+業(yè)務(wù)實體”，包括已有分銷網(wǎng)絡(luò)、大量保單、香港監(jiān)管資質(zhì)。此舉補(bǔ)齊其金融板塊中的保險版圖，同時借助香港作為國際金融中心、跨境金融樞紐的位置，獲取“多幣種保單”“全球資產(chǎn)配置”“大灣區(qū)客戶服務(wù)”等優(yōu)勢。通過收購與整合，可以快速進(jìn)入香港保險市場，并利用香港平臺服務(wù)內(nèi)地與灣區(qū)客戶。

一位業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步詳細(xì)闡述道，首先，香港作為國際金融中心和財富管理中心，具備完善的金融監(jiān)管，資本政策和全球化市場運(yùn)營機(jī)制，其普通法規(guī)則更有利于個人財富的保障及傳承；其次，隨著粵港澳一體化的發(fā)展，未來跨境理財，跨境醫(yī)療和跨境養(yǎng)老（尤其是港人北上養(yǎng)老）會是一系列風(fēng)口，對資本而言這無疑是很好的切入點。

同時，香港保險市場相對比較傳統(tǒng)，和內(nèi)地相比，香港保險公司的線上營銷及IT服務(wù)水平較差。這對內(nèi)地的資本而言，恰恰是他們可以側(cè)重的差異化競爭策略。未來通過深耕數(shù)字化保險市場，可以推動香港保險行業(yè)服務(wù)智能化的轉(zhuǎn)型。

消費(fèi)者絡(luò)繹不絕之處，則意味著市場機(jī)會。近兩年，香港保險市場維持火熱態(tài)勢。香港保監(jiān)局在2025年7月披露的臨時統(tǒng)計數(shù)字顯示，今年首季，長期業(yè)務(wù)（不包括退休計劃業(yè)務(wù)）的新保單保費(fèi)為934億港元，同比增長43.1%。

Fortune Business Insights的報告指出，香港保險市場規(guī)模在2024年的價值為761.5億美元。預(yù)計該市場將從2025年的803.8億美元增長到2032年的1270億美元，在預(yù)測期間的復(fù)合年增長率為6.8%。

能否開啟新局

隨著內(nèi)地巨頭紛紛涌入，其對香港保險市場將帶來怎樣的影響，能否重塑生態(tài)，開啟新的局面？

王國軍表示，隨著內(nèi)地資本的涌入，香港市場格局將出現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)“內(nèi)地化”趨勢，當(dāng)前平均每3張新單中就有1張來自內(nèi)地；同時，產(chǎn)品呈現(xiàn)“養(yǎng)老化”趨勢，內(nèi)地險企把“養(yǎng)老保險+康養(yǎng)社區(qū)”模式輸出香港，與大灣區(qū)醫(yī)療、養(yǎng)老資源對接，催生“保單+入住資格”一體化產(chǎn)品，擠壓傳統(tǒng)儲蓄險份額。

“未來三年至五年，內(nèi)地資本赴港‘第二浪’趨勢是產(chǎn)業(yè)資本和互聯(lián)網(wǎng)資本成為雙主角，內(nèi)資會收購再保險公司、專屬醫(yī)療險公司。”王國軍如是說。

從科技角度來看，騰訊、京東等內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭，可以利用自身的科技實力和客戶資源，推出創(chuàng)新的保險產(chǎn)品和銷售模式。諸如騰訊推出的香港首家網(wǎng)上人壽保險公司Blue，主打“全數(shù)字化”，為香港保險市場帶來了新的業(yè)務(wù)模式和客戶群體。

朱俊生分析稱，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入香港保險市場，將在短期內(nèi)激活創(chuàng)新與競爭，長期則可能推動香港保險業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與區(qū)域融合的新階段。“然而，其成敗關(guān)鍵是能否在本地監(jiān)管框架下實現(xiàn)科技創(chuàng)新與合規(guī)經(jīng)營的平衡，并真正理解香港客戶的需求與文化特征。”

他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備龐大的用戶基數(shù)與數(shù)字化運(yùn)營能力，其進(jìn)入香港保險市場后，有望打破傳統(tǒng)保險銷售主要依賴代理人和經(jīng)紀(jì)渠道的格局，推動保險產(chǎn)品向“線上化、場景化、平臺化”轉(zhuǎn)型。例如，通過電商、支付、出行、健康管理等生活場景植入保險產(chǎn)品，使保險觸達(dá)更便捷、覆蓋更廣。

其次，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭在大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等領(lǐng)域具有成熟的技術(shù)積累，可提升風(fēng)險定價、智能核保與理賠自動化等環(huán)節(jié)的效率，推動香港保險業(yè)在客戶體驗與運(yùn)營效率上進(jìn)一步升級。同時，結(jié)合健康管理、財富管理、跨境金融等服務(wù)生態(tài)，形成“保險＋科技＋生活服務(wù)”的融合創(chuàng)新。

另外，隨著粵港澳大灣區(qū)金融一體化進(jìn)程的推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入局有望促進(jìn)“內(nèi)地－香港”保險市場的互聯(lián)互通，特別是在跨境保險、健康保障與財富傳承領(lǐng)域，形成新的增長動能。

香港金融發(fā)展管理局今年3月的一份報告顯示，中國香港保險業(yè)數(shù)字化水平落后于荷蘭、美國等市場，Sia Partners評估顯示其平均分僅51.1（滿分100），傳統(tǒng)保險公司雖已推進(jìn)前端服務(wù)數(shù)字化，但后端理賠、核保仍依賴紙質(zhì)流程，效率瓶頸顯著。現(xiàn)行法規(guī)雖允許電子簽名，但人壽公司多堅持傳統(tǒng)簽署方式。

不過據(jù)特許企業(yè)風(fēng)險分析師（CERA）牟劍群提醒道，內(nèi)地“報行合一”之后，整體金融行業(yè)中介費(fèi)下降很多，但香港保險經(jīng)紀(jì)公司盈利相對不錯，不過香港經(jīng)紀(jì)行業(yè)發(fā)展相對比較復(fù)雜，目前已經(jīng)出現(xiàn)頭部效應(yīng)，此時內(nèi)地資本進(jìn)來相對較難；同時，香港新型的中小保險公司發(fā)展亦有難度，因為香港保險市場頭部的壟斷效應(yīng)較強(qiáng)，主流保險公司集中度較高。新成立的中小保險公司，大多只能靠一些業(yè)務(wù)價值比較低的短期產(chǎn)品去搶占一點市場份額。

一位在香港居住多年的金融從業(yè)者亦表示，內(nèi)地資本的涌入對于香港保險市場影響相對不大，其影響本質(zhì)核心在于香港保險產(chǎn)品由哪家公司設(shè)計、定價，而非銷售渠道的增多，保險經(jīng)紀(jì)公司更像是商品“貨架”，其銷售的皆是其他保險公司產(chǎn)品。從政策上來看，香港保監(jiān)局近期對于第三方保險經(jīng)紀(jì)渠道監(jiān)管亦趨嚴(yán)。“目前，內(nèi)地背景公司中，中國人壽相對發(fā)展不錯，但是其產(chǎn)品和香港險企類似，不存在產(chǎn)品內(nèi)地化問題。”

(作者為《財經(jīng)》研究員)

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原標(biāo)題： 內(nèi)地巨頭香港保險“新戰(zhàn)”