作者：財(cái)視中國(guó)

來源：財(cái)視（ID:caishiv）

2026年1月15日，第十九屆HED中國(guó)峰會(huì)·深圳于深圳成功舉辦。本屆峰會(huì)以投資中國(guó)邏輯重塑與財(cái)富管理范式轉(zhuǎn)移為背景，聚焦對(duì)沖基金、ETF及金融衍生品等多個(gè)領(lǐng)域。峰會(huì)由財(cái)視中國(guó)主辦，東吳證券聯(lián)合主辦，并得到分論壇聯(lián)合主辦方亞馬遜云科技（AWS）、英邁（Ingram Micro），協(xié)辦方中信證券、興證期貨，學(xué)術(shù)支持介甫資本市場(chǎng)研究院，展覽贊助商標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智，以及合作機(jī)構(gòu)前路有光數(shù)字科技、陸享基金、量利資本、陜國(guó)投信托、波克私募、國(guó)贊投資、進(jìn)益資本、千朔投資、OPIM東英資管、優(yōu)美利投資、瑞達(dá)期貨、中盈藍(lán)景基金的鼎力支持。與會(huì)嘉賓就低利率環(huán)境下的資產(chǎn)配置突圍、全球化視野下的投資機(jī)遇以及量化策略的下一階段演進(jìn)等核心議題展開了深度交流與思想碰撞。

財(cái)視中國(guó)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官朱浩在歡迎致辭中指出，2026年資管行業(yè)正呈現(xiàn)三大核心趨勢(shì)：首先，投資競(jìng)爭(zhēng)已從單一策略轉(zhuǎn)向系統(tǒng)比拼，策略的兼容性與跨界性成為機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期價(jià)值的核心壁壘；其次，生態(tài)化合作將成為主流，未來的贏家將通過開放策略能力實(shí)現(xiàn)平臺(tái)共贏；最后，中國(guó)私募基金正加速走向全球，并開始輸出“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”。他強(qiáng)調(diào)，在不確定性成為常態(tài)的當(dāng)下，懂得協(xié)同創(chuàng)新并能搭建生態(tài)的機(jī)構(gòu)才能主導(dǎo)市場(chǎng)，HED平臺(tái)將持續(xù)致力于連接各方力量，助力長(zhǎng)期主義者在波動(dòng)周期中收益長(zhǎng)虹 。

原中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云詳盡分享了保險(xiǎn)資管在低利率、強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下的配置思考。他表示，2025年保險(xiǎn)資金配置呈現(xiàn)債券占比微降、股票類投資快速提升、另類投資放緩及收益明顯改善四大特點(diǎn)。展望2026年，曹德云建議采取“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)、另類補(bǔ)位”的策略。在固定收益領(lǐng)域，注重增強(qiáng)彈性與拉長(zhǎng)久期。在權(quán)益端，可繼續(xù)通過高股息紅利策略和布局科技、能源、基建等新質(zhì)生產(chǎn)力來對(duì)沖利差損風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2026年權(quán)益投資規(guī)模將不低于上年。同時(shí)，曹德云呼吁通過機(jī)制創(chuàng)新打通股權(quán)投資“募投管退”的堵點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為“耐心資本”的作用。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲從宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)切入，分析了2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)對(duì)短期政策與增長(zhǎng)預(yù)期的影響。他分析指出，2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)明確了中等發(fā)達(dá)國(guó)家人均GDP 2萬美元的門檻，這意味著未來十年名義經(jīng)濟(jì)增速需維持在3.5%左右。基于此，他預(yù)測(cè)政策重心將從單純追求增速轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性突破。

針對(duì)具體資產(chǎn)領(lǐng)域，蘆哲指出房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累正逐年降低，政策將更強(qiáng)調(diào)因城施策而非大規(guī)模刺激；消費(fèi)端則需通過減少制約性措施來釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。在大類資產(chǎn)配置上，他看好匯率步入升值周期，并且將支撐權(quán)益市場(chǎng)的牛市行情。債券市場(chǎng)由于通脹預(yù)期平穩(wěn)，出現(xiàn)大熊市概率極低，建議關(guān)注票息價(jià)值。大宗商品則關(guān)注新經(jīng)濟(jì)、反內(nèi)卷及降息潮驅(qū)動(dòng)的品種。對(duì)于A股，他指出上半年估值與盈利有望雙輪驅(qū)動(dòng)，但需關(guān)注年中PPI走勢(shì)可能帶來的市場(chǎng)變化。

峰會(huì)期間，在與會(huì)嘉賓的共同見證下，介甫資本市場(chǎng)研究院投資委員會(huì)正式揭牌成立。介甫資本市場(chǎng)研究院投資委員會(huì)主任趙鷹介紹了介甫資本市場(chǎng)研究院的成立初衷與主要架構(gòu)。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，介甫資本市場(chǎng)研究院旨在打造鏈接海內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者與上市公司的高端價(jià)值生態(tài)圈與賦能平臺(tái)。研究院下設(shè)學(xué)術(shù)委員會(huì)、專家委員會(huì)及新揭牌的投資委員會(huì)，系統(tǒng)構(gòu)建了投融資咨詢、投資者關(guān)系、研究智庫、榮譽(yù)影響力及增值服務(wù)五大體系，致力于幫助企業(yè)深入理解并運(yùn)用資本，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)與戰(zhàn)略升級(jí)。

路博邁海外投資基金總經(jīng)理汝平認(rèn)為，隨著AI的領(lǐng)導(dǎo)地位競(jìng)爭(zhēng)在2026年加劇，其益處應(yīng)更快且更有力地實(shí)現(xiàn)。這將對(duì)通貨膨脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。它將驅(qū)動(dòng)日益迥異的宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)果，迫使政府做出更多政策回應(yīng)。在區(qū)域上，美國(guó)和中國(guó)的AI發(fā)展進(jìn)展最快，由相關(guān)政策支持、巨大的私營(yíng)部門投資和快速部署所驅(qū)動(dòng)。AI正在驅(qū)動(dòng)一個(gè)多年的基礎(chǔ)設(shè)施周期：預(yù)期在數(shù)據(jù)中心、電力、能源和電網(wǎng)升級(jí)方面的大規(guī)模支出，以及一系列二階衍生行業(yè)。

固定收益方面，汝平認(rèn)為，長(zhǎng)期利率的最壞時(shí)期可能已經(jīng)過去，在美國(guó)和歐洲，隨著政策利率降低，較長(zhǎng)期限改善的利差收益狀況應(yīng)對(duì)收益率曲線的遠(yuǎn)端提供支撐。此外，預(yù)期私募市場(chǎng)將在大規(guī)模AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的資助中扮演重要角色。

前路有光數(shù)字科技董事長(zhǎng)何波認(rèn)為，量化投資已正式邁入物種大爆發(fā)的“寒武紀(jì)時(shí)代”。繁榮的前提在于物種的多樣性，而非單一模式的無限繁衍。

當(dāng)前，市場(chǎng)上千家機(jī)構(gòu)陷入高度同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)泥潭。傳統(tǒng)的“學(xué)歷軍備競(jìng)賽”與“極致算力比拼”僅僅是獲取入場(chǎng)資格的“門票”。當(dāng)“指數(shù)增強(qiáng)”與“市場(chǎng)中性”成為大多數(shù)私募的標(biāo)配，除極少數(shù)專業(yè)資金外，大多數(shù)投資者已難以通過產(chǎn)品線辨識(shí)機(jī)構(gòu)的差異。面對(duì)這一困境，何波提出了幾種差異化破局的進(jìn)化路徑：

首先是基于定位理論的價(jià)值標(biāo)簽。 部分私募機(jī)構(gòu)可以摒棄“指增”、“中性”等寬泛標(biāo)簽，轉(zhuǎn)向獨(dú)特的“價(jià)值主張”（如“科技創(chuàng)新增強(qiáng)”），通過鮮明的價(jià)值標(biāo)簽篩選并錨定具有高度認(rèn)同感的投資人。其次是主觀與量化的融合。而今，具備強(qiáng)大因果推理能力的大模型，正成為連接基于演繹法的主觀投資與基于歸納法的量化投資的“認(rèn)知之橋”。它賦予主觀投資更強(qiáng)的反事實(shí)推理與復(fù)盤能力，賦能擁有敏銳盤感的交易者進(jìn)化為“賽博短線高手”。最后是能力外溢的生態(tài)開拓。量化機(jī)構(gòu)不僅限于資產(chǎn)管理，更可將核心能力外溢，從單一收費(fèi)模式轉(zhuǎn)向多元服務(wù)生態(tài)：將成熟的拆單\T0算法、敘事主題能力輸出給行業(yè)。

量化物種的豐富與差異化將帶來生態(tài)的繁榮，也為低利率時(shí)代的大資金配置提供了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。何波將“前路有光”定義為“量化生態(tài)的連接者”。在復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)中，市場(chǎng)不再需要“另一個(gè)更快的柜臺(tái)”，而是需要一個(gè)能通過“開放、安全、極速”的XLight架構(gòu)連接所有合作伙伴的“底層操作系統(tǒng)”。正如他所言：“在寒武紀(jì)時(shí)代，獨(dú)特比優(yōu)秀更稀缺，解釋比預(yù)測(cè)更關(guān)鍵，連接比擁有更重要。”

東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示，北交所已成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，其“專精特新”含量達(dá)78%，為全市場(chǎng)最高。新上市公司質(zhì)量不斷提升，百億市值公司快速擴(kuò)容，這構(gòu)成了市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。展望2026年，北交所將從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)與流動(dòng)性”雙驅(qū)動(dòng)，中長(zhǎng)期配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。

針對(duì)2026年的投資，朱潔羽提出了“攻守之道，雙軌并行”的策略：

守（穩(wěn)健策略）：關(guān)注優(yōu)質(zhì)新股與戰(zhàn)配投資機(jī)會(huì)。目前北交所現(xiàn)金打新策略年化收益率仍具吸引力，且戰(zhàn)配準(zhǔn)入門檻調(diào)整后，更有利于具備戰(zhàn)略協(xié)同價(jià)值的長(zhǎng)期資金參與。

攻（進(jìn)取策略）：聚焦高成長(zhǎng)性，布局北證50及專精特新成分股。北證50指數(shù)具備定期“剔弱留強(qiáng)”機(jī)制，成分股ROE持續(xù)領(lǐng)先雙創(chuàng)板塊，且當(dāng)前估值遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板，具備極高的性價(jià)比。

最后，她強(qiáng)調(diào)隨著2026年專精特新指數(shù)基金及ETF產(chǎn)品的陸續(xù)推出，北交所流動(dòng)性將進(jìn)一步改善。在政策紅利與主題映射的催化下，堅(jiān)定看好北交所板塊創(chuàng)新高。

主論壇還設(shè)置了多場(chǎng)高質(zhì)量的圓桌討論。首場(chǎng)圓桌“財(cái)富管理機(jī)構(gòu)視角下的新財(cái)富邏輯與配置約束”由中國(guó)外貿(mào)信托財(cái)富管理中心品牌管理部總經(jīng)理張昆主持，中國(guó)工商銀行私人銀行部營(yíng)銷專家賴志駿、吉林銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理林雪、香港大華銀行集團(tuán)執(zhí)行總經(jīng)理張卿共同參與，探討了客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好變化、全球化配置需求以及從賣方銷售向買方投顧轉(zhuǎn)型中的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)。

圓桌“低利率時(shí)代的資產(chǎn)配置突圍”由中益仁資本合伙人梁月主持，進(jìn)益資本CEO范響、安放基金總經(jīng)理肖思源、生命資產(chǎn)投資經(jīng)理游俊就低利率對(duì)傳統(tǒng)配置框架的沖擊、另類固收策略的價(jià)值、以及如何平衡收益與波動(dòng)等議題進(jìn)行了深入交流。

在圓桌“港股、中概股回歸潮的投資價(jià)值”中，鉅融資產(chǎn)研究部總監(jiān)馮昊擔(dān)任主持，與思睿集團(tuán)創(chuàng)始合伙人兼全球首席投資官馬暉洪、善思投資創(chuàng)始合伙人詹世乾及龍航資產(chǎn)副總經(jīng)理姜小問展開對(duì)話。當(dāng)下，香港已成為全球?qū)_基金布局中國(guó)的“橋頭堡”。嘉賓們普遍看好2026年港股的配置價(jià)值，認(rèn)為在低利率環(huán)境下，港股的科技成長(zhǎng)性與紅利屬性將持續(xù)吸引全球長(zhǎng)線資金流入。

在圓桌“CTA策略的配置價(jià)值與市場(chǎng)機(jī)遇”中，主持人宏錫基金謝飄逸與興證期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理兼投資經(jīng)理廉正、傳山基金董事長(zhǎng)李傳山、中盈藍(lán)景基金投研總監(jiān)熊海清、申優(yōu)資產(chǎn)投研總監(jiān)兼基金經(jīng)理莫昕艦共同熱議CTA策略在宏觀波動(dòng)加劇環(huán)境下的有效性、海內(nèi)外市場(chǎng)差異、多策略復(fù)合化的必然性、以及2026年的市場(chǎng)機(jī)遇。

平行聚焦：中國(guó)量化策略的下一階段

同期舉行的“中國(guó)量化策略的下一階段”分論壇，則深入剖析了量化行業(yè)的技術(shù)前沿與生態(tài)構(gòu)建。

千朔投資總經(jīng)理丁志強(qiáng)表示，隨著《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》于2025年正式實(shí)施，監(jiān)管環(huán)境已從包容審慎轉(zhuǎn)向全程從嚴(yán)，明確了高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。這一變化推動(dòng)行業(yè)重心加速從中高頻向中低頻策略遷移，量化機(jī)構(gòu)的定位也從追求交易速度轉(zhuǎn)變?yōu)槎▋r(jià)錯(cuò)誤的發(fā)現(xiàn)者與流動(dòng)性提供者。

在技術(shù)層面，AI與深度學(xué)習(xí)已成為重要驅(qū)動(dòng)力，算力的提升與數(shù)據(jù)的豐富推動(dòng)了復(fù)雜模型的應(yīng)用，但丁志強(qiáng)認(rèn)為，必須警惕“模型黑箱”與過擬合風(fēng)險(xiǎn)，主張?jiān)趽肀录夹g(shù)的同時(shí)，保持模型的可控性與透明度，平衡復(fù)雜度與可解釋性。借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，中低頻、純Alpha（與風(fēng)格無關(guān)的超額收益）將是資管業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)方向。2026年將是關(guān)鍵分界點(diǎn)，過去依賴小票風(fēng)格暴露或擇時(shí)的收益模式難以為繼，未來的勝負(fù)在于底層信號(hào)的多樣性與嚴(yán)苛的風(fēng)控管理。總之，量化投資正站在強(qiáng)監(jiān)管與硬科技定義的新起點(diǎn)，管理人需在合規(guī)框架下，通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)從“風(fēng)險(xiǎn)收益”向“穩(wěn)健超額”的轉(zhuǎn)型。

亞馬遜云科技香港金融銷售及業(yè)務(wù)發(fā)展代表表示，在全球化配置背景下，構(gòu)建跨市場(chǎng)交易系統(tǒng)的傳統(tǒng)模式周期長(zhǎng)、成本高，而利用云服務(wù)可以實(shí)現(xiàn)在全球三十多個(gè)市場(chǎng)的快速部署。投資團(tuán)隊(duì)可利用亞馬遜云端對(duì)接紐交所等各大交易所及數(shù)據(jù)供應(yīng)商，不僅能有效降低物理延時(shí)，還能利用彈性部署方案實(shí)現(xiàn)低成本的測(cè)試與運(yùn)行。

在量化投研方面，隨著AI挖掘因子的需求增加，算力成本成為核心考量。云服務(wù)憑借“彈性伸縮”的優(yōu)勢(shì)，支持機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)調(diào)用大規(guī)模GPU算力并在任務(wù)結(jié)束后關(guān)閉，從而顯著提升投研效率并優(yōu)化總成本。此外，分享嘉賓分享了一個(gè)由亞馬遜云工程師設(shè)計(jì)的開源自動(dòng)化架構(gòu)案例，展示了如何通過自動(dòng)化流水線處理結(jié)構(gòu)化與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。這種“數(shù)據(jù)湖倉”與全自動(dòng)工廠式的策略生產(chǎn)模式，使團(tuán)隊(duì)能夠同時(shí)運(yùn)行數(shù)百個(gè)策略，減少人工干預(yù)，快速應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)的變化。亞馬遜云通過提供全球化的交易基建與智能化研究平臺(tái)，正成為量化團(tuán)隊(duì)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)高效全球拓展的關(guān)鍵支撐。

在圓桌“中資海外基金的生態(tài)構(gòu)建”中，主持人亞馬遜云科技香港金融銷售及業(yè)務(wù)發(fā)展代表與優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍，衍盛資產(chǎn)CEO李達(dá)，因諾資產(chǎn)香港及東南亞地區(qū)CEO鄭錦華，易美資產(chǎn)創(chuàng)始人、CEO、 CIO梁仡銘、兆信基金副總經(jīng)理王漢源共議出海挑戰(zhàn)。嘉賓們認(rèn)為指出，中資機(jī)構(gòu)出海面臨監(jiān)管適應(yīng)、運(yùn)營(yíng)體系重構(gòu)、本地化服務(wù)及策略驗(yàn)證等多重門檻。出海并非簡(jiǎn)單復(fù)制國(guó)內(nèi)策略，需針對(duì)海外市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行優(yōu)化迭代，并著力構(gòu)建與海外投資者的信任關(guān)系。

圓桌“機(jī)構(gòu)資金配置量化股票策略的機(jī)遇”由共青城廣聚星合私募基金投資總監(jiān)趙軍主持，山金金泉（上海）私募基金投資負(fù)責(zé)人襲堃、陜國(guó)投信托組合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理韋巍、OPIM東英資管總裁-業(yè)務(wù)發(fā)展主管吳珊參與討論，從不同視角分享了機(jī)構(gòu)運(yùn)用量化策略的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，共同探討了其對(duì)于平滑收益曲線、提升策略溝通透明度的價(jià)值。

在閉幕討論“量化策略結(jié)構(gòu)性變革及未來機(jī)遇”中，主持人云起量化市場(chǎng)總監(jiān)魏曉丹與倍漾量化CEO馮霽、盛冠達(dá)基金基金經(jīng)理何純展開對(duì)話。嘉賓們認(rèn)為，監(jiān)管趨嚴(yán)與AI技術(shù)深入是行業(yè)當(dāng)前最顯著的結(jié)構(gòu)性變化。傳統(tǒng)因子擁擠倒逼管理人尋求突破，AI大模型的應(yīng)用為挖掘新阿爾法提供了可能，但也推高了算力與人才門檻，行業(yè)或向頭部集中。展望未來，嘉賓們強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建具備底層邏輯的差異化策略、提升工程實(shí)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，是量化機(jī)構(gòu)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

當(dāng)日的壓軸盛事——“第十九屆介甫榮耀之夜”于晚間隆重舉行，表彰資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)具有卓越成就和突出表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品及個(gè)人，激勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展，鼓勵(lì)個(gè)人與團(tuán)隊(duì)追求卓越。

第十九屆HED中國(guó)峰會(huì)·深圳就此圓滿落幕。全天密集而深入的議程，不僅梳理了當(dāng)前復(fù)雜宏觀環(huán)境下的資產(chǎn)配置邏輯，更前瞻性地探討了量化投資全球化布局的未來演進(jìn)路徑。峰會(huì)為行業(yè)同仁提供了寶貴的交流平臺(tái)，再次彰顯了其作為中國(guó)金融領(lǐng)域頂級(jí)行業(yè)盛會(huì)的價(jià)值與影響力。在變革與機(jī)遇并存的時(shí)代，HED峰會(huì)將持續(xù)匯聚行業(yè)智慧，鏈接行業(yè)資源，迎接未來的挑戰(zhàn)與輝煌。

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原標(biāo)題： 品牌峰會(huì) | 第十九屆HED中國(guó)峰會(huì)·深圳圓滿落幕：共話資產(chǎn)配置新范式，前瞻量化投資新階段