零壹財經(jīng) 
最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務(wù)危機剖析
來源 | 零壹財經(jīng)
作者 | 姚麗
截止5月底，四家規(guī)模靠前的上市線上助貸平臺，360數(shù)科（NASDAQ：QFIN）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）及小贏科技（NYSE：XYF）均發(fā)布了未經(jīng)審計的2022年一季報。
一季度，四家平臺的增速分化，樂信收縮，360數(shù)科、信也科技及小贏科技保持較高同比增速。其中，信也科技增速最高，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.3億元，同比增長40.8%。在盈利方面，四家平臺的凈利潤均出現(xiàn)了不同幅度的同比及環(huán)比下滑。在促成貸款規(guī)模上，除了樂信繼續(xù)收縮外，360數(shù)科、信也科技及小贏科技保持了兩位數(shù)的同比增速，其中信也科技促成貸款397億元，同比增長48.1%，增速最高。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，360數(shù)科、樂信及信也科技的90天+逾期率延續(xù)了2021年四季度以來的上行勢頭，截至2022年一季度末分別為2.4%、2.4%及1.64%；小贏科技一季度末的31-60天逾期率為1.31%，環(huán)比降低了0.17個百分點。
在小微貸方面，信也科技的增長勢頭最猛，一季度促成小企業(yè)貸款98億元，占比24.7%，同比增長了122.7%。
一、四家平臺凈利潤均出現(xiàn)下滑，營業(yè)收入增速分化，其中樂信降幅較大
一季度，四家平臺的業(yè)績分化，樂信在降速提質(zhì)的策略下業(yè)績繼續(xù)收縮，營業(yè)收入及凈利潤均出現(xiàn)兩位數(shù)的同比及環(huán)比下降。其他三家平臺的營業(yè)收入同比及環(huán)比有升有降。在盈利方面，四家平臺均出現(xiàn)了凈利潤的同比及環(huán)比下滑。
2022年一季度，360數(shù)科實現(xiàn)營業(yè)收入43.2億元，同比增長20.3%，環(huán)比略降2.31%;實現(xiàn)凈利潤11.8億元，同比下降12.46%，環(huán)比下降10.82%;實現(xiàn)NON-GAAP凈利潤12.3億元，同比下降12.47%,環(huán)比下降10.76%。
樂信在2021年采取了降速提質(zhì)策略, 2021年下半年出現(xiàn)業(yè)績拐點，2022年一季度業(yè)績延續(xù)了下滑勢頭。財報顯示，一季度樂信實現(xiàn)營業(yè)收入17.1億元，同比減少41.8%，環(huán)比減少22.1%；凈利潤7810萬元，同比減少89%，環(huán)比減少69.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤1.3億元，同比減少83.2%，環(huán)比減少59%。
信也科技一季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.5億元，同比增長15.8%，環(huán)比持平；實現(xiàn)凈利潤5.3億元，同比減少9.9%，環(huán)比減少17.8%。信也科技未披露Non-GAAP凈利潤，而是披露了Non-GAAP營業(yè)利潤（operating income），一季度實現(xiàn)了Non-GAAP營業(yè)利潤6億元，同比減少10.3%，環(huán)比增加7.4%。
一季度小贏科技實現(xiàn)營業(yè)收入8.9億元，同比略減2%，環(huán)比增長7.9%；實現(xiàn)凈利潤1.4億元，同比減少26.1%，環(huán)比減少3.8%；實現(xiàn)Non-GAAP凈利潤1.5億元，同比減少27.4%，環(huán)比減少15.9%。
表1 四家企業(yè)2022年Q1業(yè)績及變化情況
（單位：億元）
資料來源：四家企業(yè)2022年一季報及2021年四季報，零壹智庫
二、業(yè)務(wù)規(guī)模增速分化，樂信收縮，360數(shù)科、信也科技及小贏科技高增長
與業(yè)績增速相一致，2022年一季度樂信在業(yè)務(wù)規(guī)模上出現(xiàn)降速，而360數(shù)科、信也科技及小贏科技繼續(xù)保持高增長。
一季度，360數(shù)科繼續(xù)在規(guī)模上領(lǐng)先，且保持兩位數(shù)的同比增速，環(huán)比也有所增長：促成貸款988億元，同比增長33.29%%，環(huán)比增長1.98%；貸款余額1467億元，同比增長43.96%，環(huán)比增長3.33%。
一季度樂信促成貸款432億元，同比減少19.8%，環(huán)比微降0.9%；期末貸款余額838億元，同比增加1.7%，環(huán)比減少2.4%。
信也科技一季度促成貸款增速最高，促成貸款397億元，同比增長48.1%，環(huán)比增長18%；貸款余額538億元，同比增長65.5%，環(huán)比增長7%；期末貸款余額538億元，同比增加65.5%，環(huán)比增加7%。
一季度小贏科技促成貸款及自營貸款153億元，同比增長40.5%，環(huán)比增長16.6%；貸款余額267億元，同比增長60.7%，環(huán)比增長7%。
表2 四家平臺2022年Q1促成貸款規(guī)模、期末貸款余額（單位：億元）
資料來源：四家企業(yè)2022年一季報及2021年四季報，零壹智庫
三、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：一季度360數(shù)科平臺收入占比32.4%，樂信技術(shù)平臺驅(qū)動服務(wù)收入占比29%
2019年以來，樂信和360數(shù)科向不承擔(dān)信用風(fēng)險的輕資本化轉(zhuǎn)型。2022年一季報顯示，兩者輕資本模式下的相關(guān)服務(wù)收入占比在三成左右。
360數(shù)科從2019年開始向不承擔(dān)信用風(fēng)險的輕資本模式轉(zhuǎn)型，并快速推進，至2021年輕資本模式下業(yè)務(wù)規(guī)模占比已經(jīng)過半。財報顯示，2022年一季度輕資本模式、智能風(fēng)控引擎及其他技術(shù)方案促成貸款533.3億元，占比54%，較2021年全年占比54.4%略降。一季度末該模式下貸款余額為788億元，占比53.7%，較2021年底占比54.4%略降。樂信未在一季報中披露輕資本模式業(yè)務(wù)規(guī)模。
與輕資本業(yè)務(wù)相對應(yīng)的是技術(shù)服務(wù)收入或平臺收入。2022年一季度360數(shù)科的平臺收入為14億元，占比32.4%，較2021年全年38.8%及四季度38.6%的占比有所下降。2022年一季度開始，樂信將此前的“平臺服務(wù)收入”、“線上直接銷售與服務(wù)”項下的“會員費及其他服務(wù)收入”歸入“技術(shù)驅(qū)動平臺服務(wù)收入（Technology-Driven Platform Services）” ；一季度，技術(shù)平臺驅(qū)動服務(wù)收入5億元，占比29%。
信也科技及小贏科技未在一季報中披露是否開展輕資本轉(zhuǎn)型。
四、小贏科技31-60天逾期率下降，360數(shù)科、樂信及信也科技90天+逾期率繼續(xù)抬頭
2021年四季度，360數(shù)科、樂信及信也科技三家平臺的90天+逾期率環(huán)比均有所抬頭，2022年一季度，這個勢頭在延續(xù)：一季度信也科技的90天+逾期率在三家平臺中最低，為1.64%，較2021年末的1.92%環(huán)比增加了0.38個百分點；樂信的90天+逾期率為2.4%，較2021年末的1.92%上升了0.48個百分點。360數(shù)科的90天+逾期率為2.4%，較2021年末的1.54%上升了0.86個百分點。
小贏科技一季度末的31-60天逾期率為1.31%，較2021年底的1.48%環(huán)比降低了0.17個百分點。
表 3 四家企業(yè)逾期率情況
（截至一季度末）
資料來源：四家企業(yè)2022年一季報及2021年四季報，零壹智庫
五、信也科技繼續(xù)發(fā)力小微貸，促成小企業(yè)貸款占比接近四分之一
近年來，各上市助貸平臺都在拓展小微貸業(yè)務(wù)。其中，信也科技的小企業(yè)貸款增長最快，業(yè)務(wù)占比也最高。2022年一季度，信也科技促成小企業(yè)貸款98億元，占比24.7%，同比增長了122.7%，環(huán)比增長14%。
一季報披露，2022年一季度360數(shù)科的合作金融機構(gòu)通過平臺向小微企業(yè)提供了74億元的貸款額度，較去年同期58億元增長了27.6%，較2021年四季度的93億元有所減少。
一季度樂信促成小微企業(yè)貸款42億元，較去年同期的21億元翻番，較2021年四季度的39億元也有所增長。
小贏科技在一季報中披露在與遼寧振興銀行洽談合作開展小微貸業(yè)務(wù)。
由于疫情反復(fù)，國家號召加強對小微企業(yè)的支持力度，助貸平臺的小微貸有望迎來更大的發(fā)展空間。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
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原標(biāo)題： 四家助貸平臺一季報對比：360數(shù)科促成貸款988億元，信也科技小企業(yè)貸款占比24.7%
